|
Тема мировых финансов всегда сложна. Даже, когда кто-то рассказывает о ней в более-менее доступной форме.
Но её сложность, тем не менее, не является причиной молчать, когда на мировых валютных рынках начнется беспокойство, которое вполне может привести к ситуации, когда каждый почувствует финансовые проблемы на собственном кармане.
Поэтому публикуя предлагаемый обзор с FINMARKET.RU под зловещим заголовком "Япония завтра начнет мировую валютную войну", мы хотим прежде всего привлечь внимание к происходящему, пусть некоторые позиции и будут сложны для восприятия...
"Россия присоединилась к хору голосов развивающихся стран, которые обвиняют США, Японию и Европу в развязывании валютных войн.
Как раз вовремя — Банк Японии, как ожидается, вот-вот объявит мировую валютную войну.
Мягкая монетарная политика, которая якобы должна стабилизировать крупнейшие экономики мира, на самом деле — мощное оружие этой войны: если евро, доллар и иены станут очень дешевыми по отношению к рублю, юаню или вону, то товары из этих стран тоже станут более конкурентоспособными и будут лучше продаваться.
Правительства развивающихся стран вынуждены защищаться: они увеличивают свои запасы долларов, иен и евро, чтобы курс собственной валюты не слишком рос.
Экономисты бьют в набат и осуждают всех поджигателей скопом — в долгосрочной перспективе от валютных войн страдают все: нынешний кризис стал закономерным итогом валютных войн последнего десятилетия.
Первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев в прошлую среду на Гайдаровском форуме предупредил, что действия центробанков развитых стран могут подтолкнуть мир к валютным войнам — с помощью мягкой денежной политики они снижают курс национальной валюты. Особенно Улюкаева встревожила Япония, взявшая курс на резкое снижение иены.
«Это путь не к единству, а к сепарации, сегрегации, разделу на отдельные зоны влияния, вплоть до очень острой конкуренции, вплоть до мировых торговых и валютных войн, что, безусловно, контрпродуктивно», — заявил Улюкаев.
Другие развивающиеся страны тоже не довольны сверхмягкой денежной политикой развитых государств. Валюты развивающихся стран дорожают, а развитых — дешевеют.
Это дает этим развитым странам необоснованное конкурентное преимущество.
Южная Корея потребовала, чтобы встреча «большой двадцатки» в Москве в феврале была посвящена валютным войнам. Это заявление было сделано в среду, когда курс корейского вона достиг уровня 1054,49 за доллар — это самый высокий уровень с августа 2011 года.
Южная Корея обещала принять меры для борьбы с укреплением собственной валюты.
Валютные войны ведут и страны Латинской Америки.
Именно Бразилия объявила о начале валютных войн в 2010 году. Затем она ввела контроль над потоками капитала — это должно было ограничить приток спекулятивного капитала в страну и ограничить укрепление реала.
Тогда же по этому пути пошли Южная Корея, Перу и Таиланд.
В начале этого года правительства Колумбии, Перу и Коста-Рики заявили, что их валюты слишком сильно укрепились, и им нужна помощь. Эти страны испытали на себе значительный приток иностранного спекулятивного капитала.
В 2012 году в Колумбию пришли рекордные $16 млрд, что привело к укреплению песо на 9%, согласно оценке Beyond Brics FT. Экономика страны при этом выросла всего на 2,1% в третьем квартале прошлого года.
Укрепление валюты нанесло особенно сильный удар по экспортерам кофе, цветов, фруктов и несырьевых товаров.
Глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер не согласен с коллегами из развивающихся стран: он считает, что все наоборот — евро стоит слишком дорого и его курс надо снизить. Евро уже три месяца укрепляется по отношению к доллару, иене и юаню.
Особенно европейцев испугала опять же стремительно дешевеющая японская валюта.
Именно Япония стала главным агрессором на мировых валютных рынках. Синдзо Абэ, вновь избранный премьер-министром Японии, уже заявил, что Банк Японии должен установить цель по инфляции в 2%.
Это означает, что регулятор возьмет на себя обязательство проводить «количественное смягчение», то есть покупать гособлигации на вновь напечатанные иены, до тех пор, пока страна не выберется из дефляции.
Объявления Банка Японии ждут в ближайшие дни — в Токио уже началась двухдневная встреча представителей банка. При этом иена постепенно начала укрепляться — на 0,49% до уровня 89,66 иен за доллар. До этого доллар стоил 90,25 иен — это минимальный уровень с июня 2010 года.
Правила международной торговли запрещают странам использовать обменный курс, чтобы искусственно стимулировать экспорт и снижать импорт. Но на самом деле на это все смотрят сквозь пальцы.
Но на самом деле политика валютных войн совсем не безвредна. Она приводит к ошибкам в размещении финансовых ресурсов и инвестиций.
При этом валютные войны начались не в 2012 и даже не в 2010 году, а в конце 90-х годов прошлого века, после азиатского кризиса. Именно тогда страны Латинской Америки и Азии начали создавать резервы и скупать иностранные активы, что ослабило их валюты и укрепило евро, доллар и иену.
Чтобы снизить курс валюты, страна покупает иностранную валюту — это официальный отток капитала. Этим может заниматься любая страна в мире, ведь центробанки сами печатают свои деньги.
Правительства держат эти деньги в виде финансовых активов — облигаций или банковских депозитов. Большинство из этих ресурсов считаются международными резервами, но не все.
Насколько активно страна занимается валютными манипуляциями, можно понять из разницы между тем, сколько иностранной валюты и активов она покупает и сколько продает — это чистая официальная финансовая позиция.
Рост предложения валюты снижает ее цену на рынке.
Подобные валютные интервенции мало эффективны на развитых ликвидных рынках вроде рынка доллара, фунта или иены.
Правительству США, Великобритании или Японии нужно продать огромное количество валюты, чтобы добиться небольшого ее снижения.
Таким образом, за последние 10 лет валютными манипуляциями занимались два десятка стран: развивающая Азия во главе с Китаем, Малайзией и Таиландом, развитые страны Азии — в том числе Япония, Сингапур, Тайвань и другие, — Швейцария, а также экспортеры нефти, включая Норвегию и Россию.
Главная цель любой валютной манипуляции — это улучшение торгового баланса страны. Это приводит к ускорению роста экономики и увеличивает количество рабочих мест.
Страна, против которой развязана агрессия (ее валюту скупают), наоборот, страдает от замедления роста. В итоге, в стране начинает спад — она меньше экспортирует.
От валютной манипуляции ни одна страна в мире не может выиграть в долгосрочной перспективе.
Зато постепенно появляются дисбалансы: страны с большим профицитом покупают активы и долги страны с дефицитом, а страны-импортеры — занимают.
Политика валютных войн изменила мировую экономику. В «нормальном» ее состоянии развитые страны должны были экспортировать капитал в развивающиеся, ведь в них с него можно получить больший доход. В этом случае у развитых стран был бы профицит торгового счета, а у развивающихся — дефицит.
Но после кризиса в Латинской Америке 90-х годов развивающиеся страны выбрали обратную стратегию — с этого момента все их силы были направлены на то, чтобы снизить или избежать укрепления собственной валюты.
В 2011 году на покупку иностранных активов было потрачено примерно $1,4 трлн с учетом суверенных фондов.
Примерно столько же страны купили начиная с 2006 года.
В 2012 году манипуляции снизились примерно на 20%, но остались на высоком историческом уровне".
|
